Die Level-I-Prüfung 2027, Thema für Thema

Warum Ethik beim Investieren zählt

Vertrauen, Konflikte und warum ethisches Handeln Kunden und Märkte schützt.

Wie Code und Standards aufgebaut sind und durchgesetzt werden

Wie die Regeln aufgebaut sind und was bei einem Verstoß passiert.

Fälle zur Professionalität (Standard I)

Praxisfälle zu professionellem Verhalten und Unabhängigkeit.

Fälle zur Marktintegrität (Standard II)

Fälle zu fairen Märkten und zum Umgang mit Informationen.

Fälle zu Pflichten gegenüber Kunden (Standard III)

Fälle dazu, was ein Berater jedem Kunden schuldet.

Fälle zu Pflichten gegenüber dem Arbeitgeber (Standard IV)

Fälle zu Loyalität und Pflichten im Unternehmen.

Fälle zu Research und Kundenkommunikation (Standard V)

Fälle zu Analysen, Empfehlungen und ihrer Kommunikation.

Fälle zu Interessenkonflikten (Standard VI)

Fälle zum Offenlegen und Steuern von Konflikten.

Fälle für Mitglieder und Kandidaten (Standard VII)

Fälle zum Verhalten als Mitglied oder Kandidat.

Gemischte Ethikfälle

Fälle, die mehrere Standards in einer Situation verbinden.

Woraus eine Rendite besteht

Periodenrenditen über einen und mehrere Zeiträume.

Renditen mitteln und anpassen

Arithmetische, geometrische und stetige Renditen.

Manager beurteilen und Indizes bauen

Geld- und zeitgewichtete Renditen und Benchmarks.

Zahlungsströme ab- und aufzinsen

Anleihen, Aktien und Zahlungen mit dem Zeitwert des Geldes bewerten.

Eine Renditereihe beschreiben

Lagemaße, Streuung, Quantile und Form.

Wahrscheinlichkeit und wichtige Verteilungen

Szenariowahrscheinlichkeiten, Erwartungswerte und die zentralen Verteilungen.

Stichproben, Konfidenz und Tests

Einen Mittelwert schätzen und eine Hypothese dazu testen.

Wie Diversifikation das Risiko verändert

Gewichte, Korrelation und Portfoliovarianz.

Viele Szenarien durchspielen

Historische und Monte-Carlo-Simulation sowie Bootstrap.

Eine Gerade anpassen: Beta und Prognosen

Einfache Regression: Steigung, Güte und Prognosen.

Grundlagen von Big Data und maschinellem Lernen

Datenarten, Lernverfahren und wie Analysten sie nutzen.

Preissetzungsmacht und Wettbewerb

Wie Kosten, Preise und Wettbewerb die Produktionsmenge bestimmen.

Aufschwung, Abschwung und Erholung

Phasen des Zyklus und die Indikatoren, die sie anzeigen.

Steuern und Staatsausgaben

Wie Haushalt und Steuern die Wirtschaft steuern.

Zentralbanken und Zinsen

Mandate, Instrumente und Grenzen der Geldpolitik.

Wie Rivalität zwischen Staaten Märkte bewegt

Kooperation, Konflikte und Sanktionen und ihre Wirkung auf Märkte.

Gewinne und Verluste durch Handel

Komparative Vorteile, Zölle und wer vom Handel profitiert.

Währungsnotierungen, Regime und Ströme

Wechselkursbewegungen, reale Wechselkurse und Kapitalströme.

Kreuzkurse und Terminkurse

Rechnen mit Wechselkursen, Schritt für Schritt.

Ein Analyseprojekt beginnen

Zweck, Quellen und Schritte einer Finanzanalyse.

Wann Erlöse und Kosten zählen

Umsatzrealisierung, Aufwendungen und Gewinn je Aktie.

Was die Bilanz misst

Vermögen, Schulden, Eigenkapital und ihre Bewertung.

Den operativen Cashflow herleiten

Cashflows aus operativer, Investitions- und Finanzierungstätigkeit.

Cashflow-Muster und Free Cashflow

Free Cashflow und Cashflow-Kennzahlen.

Bewertung der Waren zum Verkauf

Bewertungsverfahren für Vorräte, Abschreibungen und ihre Wirkung auf Kennzahlen.

Anlagevermögen vom Kauf bis zum Verkauf

Aktivierte Kosten, Abschreibung, Wertminderung und Abgänge.

Leasing, Pensionen und aktienbasierte Vergütung

Langfristige Verpflichtungen und wie sie in den Abschluss gelangen.

Latente Steuern und effektive Steuersätze

Die Lücke zwischen Handels- und Steuerbilanz.

Kann man den berichteten Zahlen trauen?

Aggressive Bilanzierung erkennen und die Ergebnisqualität beurteilen.

Kennzahlen und DuPont

Liquidität, Solvenz, Rentabilität und Trendanalyse.

Eine Prognose aller drei Abschlussteile

Ein umsatzbasiertes Pro-forma-Modell.

Rechtsformen und ihre Eigentümer

Einzelunternehmen, Personen- und Kapitalgesellschaften im Vergleich.

Wer ein Unternehmen finanziert und was er will

Aktionäre, Gläubiger und andere Stakeholder und ihre Ansprüche.

Manager zur Rechenschaft ziehen

Anreize, Aufsicht und Governance-Risiken.

Den Cash-Zyklus steuern

Working Capital, Cash Conversion Cycle und kurzfristige Finanzierung.

Entscheiden, welche Projekte finanziert werden

Kapitalwert, interner Zinsfuß und Projektrangfolge.

Fremd- und Eigenkapital mischen

Kapitalstruktur und gewichtete Kapitalkosten.

Wie Unternehmen Geld verdienen

Geschäftsmodelle und wie Firmen ihr Angebot bepreisen.

Was eine Aktie ihrem Eigentümer gibt

Rechte und Merkmale von Stamm- und Vorzugsaktien.

Aktiengattungen und Stimmrechte

Mehrklassenstrukturen und kumulatives Stimmrecht.

Neue Aktien und Börsen

Primär- und Sekundärangebote und wie Börsen funktionieren.

Dividenden, Rückkäufe und Kursgewinne

Splits, Rückkäufe und ihre Wirkung auf Aktien und Gewinn je Aktie.

Preis gegenüber innerem Wert

Wann eine Aktie unter- oder überbewertet ist.

Aktien über Dividenden und Cashflows bewerten

Dividenden- und Free-Cashflow-Modelle.

Aktien mit Multiplikatoren bewerten

KGV und andere Multiplikatoren im Peer-Vergleich.

Von der Prognose zum Aktienwert

Prognosen für Umsatz, Marge und Kosten bis zum Wert.

Eine Branche einschätzen

Wettbewerber, Branchenstruktur und die Kräfte hinter den Gewinnen.

Strategie, Margen und Finanzierungsbedarf

Kostenführerschaft, Differenzierung und operativer Hebel.

Aus der Analyse eine Empfehlung machen

Was ein Rating und einen Research-Bericht nützlich macht.

Geforderte Rendite aus Beta und Faktoren

Das CAPM, Beta und die Eigenkapitalkosten.

Anleihegrundlagen und Anleihevertrag

Emittent, Besicherung, Kupon und die übrigen Bedingungen.

Tilgung, Kupons und eingebettete Optionen

Tilgung, Kündigungsrechte und andere Rückzahlungsbedingungen.

Segmente und Indizes des Anleihemarkts

Staats-, Kommunal- und Unternehmensanleihen, Investment Grade und High Yield.

Wie Unternehmen kurz- und langfristig Kredit aufnehmen

Commercial Paper, Bankkredite, Repos und Unternehmensanleihen.

Wie Staaten Kredit aufnehmen

Staats-, Kommunal-, Agency- und supranationale Schulden.

Dirty Price, Stückzinsen und Matrix-Pricing

Den Preis aus der Rendite berechnen und umgekehrt.

Rendite bis Kündigung, Yield to Worst und Spreads

Renditekennzahlen und wie man sie umrechnet.

Floater und Geldmarktrenditen

Preis und Rendite variabel verzinster und kurzfristiger Papiere.

Zwischen den drei Zinskurven wechseln

Kassa-, Par- und Terminzinsen und ihr Zusammenhang.

Woher Anleiherenditen kommen

Kupons, Wiederanlage und Kursänderungen über die Haltedauer.

Kursänderungen mit der Duration schätzen

Macaulay-, modifizierte und Money Duration.

Die Duration mit der Konvexität korrigieren

Die Preisschätzung für große Renditeänderungen verfeinern.

Duration kündbarer Anleihen und Key Rates

Effektive Duration, vorzeitige Rückzahlung und Key-Rate-Risiko.

Ausfall, Verwertung und Ratings

Ausfallwahrscheinlichkeit, Verlustquote und erwarteter Verlust.

Staatliche Schuldner beurteilen

Kreditanalyse nationaler und regionaler Gebietskörperschaften.

Unternehmensschuldner beurteilen

Emittenten- und Emissionsratings, Covenants und Verschuldung.

Kredite zu Anleihen bündeln

Warum Banken verbriefen und was Anleger davon haben.

Nicht-Hypotheken-Pools und Kreditverbesserung

Asset-Backed Securities, Pfandbriefe und Strukturen.

Hypothekenpools und vorzeitige Rückzahlung

Pass-Throughs, CMOs und Vorauszahlungsrisiko.

Was ein Derivat ist und wo es gehandelt wird

Verträge, deren Wert von einem Basiswert abhängt, an der Börse und außerbörslich.

Pflichten, Rechte und Auszahlungen

Wie sich Forwards, Futures, Swaps und Optionen unterscheiden.

Absicherung, Hebel und ihre Gefahren

Preisfindung, Absicherung und systemisches Risiko.

Warum risikolose Gewinne verschwinden

Arbitragefreie Bewertung, Replikation und Cost of Carry.

Forwards und FRAs: Preis und Wert

Der Terminpreis zu Beginn und der Vertragswert danach.

Futures und tägliche Abrechnung

Tägliche Abrechnung, Margin und Wert von Futures.

Swaps als Bündel von Forwards

Swapsätze und Bewertung von Zins- und Währungsswaps.

Was den Wert einer Option bestimmt

Moneyness, innerer Wert und Zeitwert.

Calls, Puts, Aktien und Anleihen verbinden

Die Put-Call-Parität und ihre Anwendung.

Optionspreise aus einem Auf-oder-ab-Baum

Das einperiodige Binomialmodell und risikoneutrale Bewertung.

Vehikel, Gebühren und Wasserfälle

Wie alternative Fonds aufgebaut sind und wie Manager bezahlt werden.

Gebühren, IRR und geglättete Werte

Renditen, Drawdowns und Risikomaße alternativer Fonds.

Buyouts, Venture und private Kredite

Private Equity, Venture Capital und Private Debt.

Gebäude, REITs und Netze

Immobilien und Infrastruktur, direkt und börsennotiert.

Land, Holz, Agrarflächen und Rohstoffe

Natürliche Ressourcen und wie sie Erträge bringen.

Absolute-Return-Fonds und Strategien

Hedgefonds-Strategien, Lock-ups und Fondsbedingungen.

Krypto, Token und Ledger

Blockchains, digitale Vermögenswerte und ihre Risiken.

Risiko, Nutzen und Diversifikation

Bilanz der Anlageklassen, Anlegerpräferenzen und warum Streuung wirkt.

Marktlinie, Beta und CAPM

Risikolose und riskante Anlagen kombinieren und Risiko bepreisen.

Investieren als Prozess und Fondsvehikel

Der Portfoliomanagementprozess und seine Vehikel.

Die Anlagerichtlinie schreiben

Ziele, Restriktionen und die schriftliche Richtlinie.

Denkfehler von Anlegern

Selbstüberschätzung, begrenzte Aufmerksamkeit und andere Verzerrungen.

Risiko wählen, messen und begrenzen

Ein unternehmensweiter Prozess, um Risiken zu erkennen und zu steuern.